La historia recuerda a Arthur Burns como el presidente de la Fed que permitió que la inflación se descontrolara. Ese es precisamente el resultado que el actual presidente de la Fed, Jerome Powell, quiere evitar.
MARY LOUISE KELLY, ANFITRIONA:
La historia recuerda a Arthur Burns como el presidente de la Fed de la década de 1970 que permitió que la inflación se descontrolara. Su nombre ha sido invocado recientemente en la prensa financiera como una advertencia.
(SOUNDBITE DE MONTAJE)
TED OAKLEY: No creo que Jay Powell quiera ser el próximo Arthur Burns.
PERSONA NO IDENTIFICADA #1: No quiere ser Arthur Burns.
PERSONA NO IDENTIFICADA #2: Evitar ser otro Arthur Burns.
PERSONA NO IDENTIFICADA #3: Arthur Burns.
KELLY: Claramente, ese es el resultado que el actual presidente de la Fed, Jerome Powell, quiere evitar. Wailin Wong y Darian Woods de nuestro podcast económico diario, The Indicator From Planet Money, miran hacia atrás a la década de 1970 para descubrir qué salió mal.
ADRIAN MA, BYLINE: Arthur Burns era un economista nacido en Austria y fumador de pipa.
WAILIN WONG, BYLINE: También era amigo del presidente Richard Nixon. Los dos hombres trabajaron juntos en la administración de Eisenhower y, en 1970, Nixon le dio una cálida bienvenida a Burns como presidente de la Fed en su ceremonia de juramento.
(SOUNDBITE DE GRABACIÓN ARCHIVADA)
RICHARD NIXON: Verá, Dr. Burns, ese es un voto permanente de agradecimiento por adelantado por tasas de interés más bajas y más dinero.
(RISA)
MA: ¿Ese Nixon está bromeando sobre cómo la Fed debería mantener bajas las tasas de interés?
WONG: Sí. Y esa no fue la única broma que hizo sobre lo que pensaba que debería hacer su nuevo presidente de la Fed.
(SOUNDBITE DE GRABACIÓN ARCHIVADA)
NIXON: Respeto su independencia. Sin embargo, espero que, de forma independiente, concluya que mis puntos de vista son los que deben seguirse.
(RISA)
CHRIS HUGHES: Puedes ver la mueca de Burns. Lo ves en el vídeo.
MA: Chris Hughes es miembro principal del Instituto de Raza, Poder y Economía Política de The New School.
HUGHES: Para ser honesto, hoy en día nadie piensa que Arthur Burns fue un gran líder de la Reserva Federal.
MA: Pero cuando Arthur Burns tomó el trabajo por primera vez, entró y todos esperaban que fuera un luchador contra la inflación. Y Burns odiaba la inflación.
WONG: Y, sin embargo, la Fed bajo Burns suavizó las tasas a principios de la década de 1970, cuando la inflación de EE. UU. ya era elevada, alrededor del 5%. Hay algunas teorías diferentes sobre por qué Burns hizo esto. Una teoría es la presión política de Nixon, y eso nos lleva de nuevo a Burns haciendo una mueca ante la broma del presidente sobre la independencia de la Fed.
HUGHES: La prensa se ríe. Todos en la sala se ríen porque Nixon está pregonando la línea oficial de independencia de la Fed, pero va a ejercer presión política. Y Burns conoce al tipo, y entiende que va a ser un desafío. Y es.
MA: Pero Chris no cree en la idea de que Burns cedió ante Nixon.
HUGHES: En ausencia de otra acción del gobierno, tendría que subir las tasas a un nivel tan alto, creando una recesión, dejando a millones sin trabajo, y el tipo no quería hacerlo.
MA: Para 1974, la inflación era de dos dígitos y la economía estaba en una profunda recesión.
WONG: Chris dice que, en retrospectiva, incluso como defensor de Arthur Burns, puede señalar ciertos períodos y decir que las tasas deberían haber sido más altas. Pero también cree que Burns estaba lidiando con un par de grandes fuerzas económicas que dieron forma a su enfoque de las tasas de interés.
MA: Una de ellas es que el sistema financiero estadounidense se encontraba en un estado frágil. Durante su mandato, dos importantes empresas, entre ellas un importante banco, terminaron quebrando.
HUGHES: Hay un temor generalizado de que si el costo del dinero aumenta demasiado rápido o demasiado alto, hará que el sistema financiero se tambalee, si es que no se desmorona.
WONG: La otra gran fuerza era lo que en realidad estaba causando la inflación. En la década de 1970, hubo grandes impactos provenientes del lado de la oferta, como el embargo petrolero árabe de 1973. No estaba claro que el aumento de las tasas, que afectaría principalmente a la demanda, fuera el enfoque correcto para abordar este tipo de inflación.
WONG: Wailin Wong.
MA: Adrián Ma, News.
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