El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante una conferencia de prensa en la Reserva Federal en Washington, DC, el 22 de marzo de 2023.
Olivier Douliery/AFP vía Getty Images
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El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante una conferencia de prensa en la Reserva Federal en Washington, DC, el 22 de marzo de 2023.
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La Reserva Federal elevó las tasas de interés en otro cuarto de punto porcentual el miércoles, extendiendo su campaña de 14 meses contra la persistente inflación.
Con señales de un debilitamiento del mercado laboral y un crecimiento económico más lento, los pronosticadores creen que esta podría ser la última subida de tasas del banco central por un tiempo, especialmente porque la agitación en el sector bancario genera nuevas incertidumbres.
La Fed lo insinuó en un comunicado, dejando caer una línea que usó anteriormente sobre la probable necesidad de aumentos adicionales de tasas.
La Fed ha elevado los costos de endeudamiento en diez reuniones consecutivas, elevando su tasa de referencia a entre el 5 y el 5,25%. En promedio, ahí es donde los formuladores de políticas de la Fed pensaban que estarían las tasas a fines de este año, cuando ofrecieron un pronóstico por última vez en marzo.
Si bien la inflación se ha enfriado desde el verano pasado, todavía es más del doble del objetivo del banco central del 2%.
Los precios en marzo subieron un 4,2% respecto al año anterior, según la medida de inflación preferida por la Fed. La tasa de inflación «básica», que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, fue del 4,6%.
¿Ha hecho lo suficiente la Fed?
Los esfuerzos de la Fed para frenar la inflación mediante la desaceleración de la economía con la serie más agresiva de aumentos de tasas desde la década de 1980 están comenzando a dar resultados.
La construcción y la manufactura, que son particularmente sensibles a los costos de endeudamiento, se han reducido. Y después de un enero sólido, el gasto de los consumidores se desaceleró considerablemente en febrero y marzo.
El mercado laboral también parece estar perdiendo algo de fuerza, aunque el desempleo todavía ronda el mínimo de los últimos 50 años.
Las ganancias laborales en marzo fueron las más bajas en más de dos años. Y aunque los despidos siguen siendo raros según los estándares históricos, han ido aumentando poco a poco.
Los críticos advierten que las subidas de tipos adicionales por parte de la Fed pondrían en riesgo más puestos de trabajo, sin hacer necesariamente mucho para controlar los precios.
«Cada vez está menos justificado continuar aplicando políticas que teóricamente reducen la inflación pero a expensas del mercado laboral», dijo Lindsay Owens, directora ejecutiva de Groundwork Collaborative, un grupo de expertos progresista en Washington, DC. «No es el caso que tenemos que seguir martillando».
Las turbulencias bancarias complican el trabajo de la Fed
El estrés reciente en el sector bancario también tiene en cuenta el cálculo de la Fed. Desde el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank en marzo, otros prestamistas se han vuelto más cautelosos a la hora de otorgar préstamos.
La caída resultante en los préstamos pesa sobre el crecimiento económico, al igual que el aumento de las tasas de interés, pero sus efectos son aún más difíciles de calibrar y predecir.
La propia Fed tiene parte de responsabilidad por la agitación bancaria, que aún no ha disminuido con el colapso del First Republic Bank durante el fin de semana.
Las agresivas subidas de tipos de la Fed han reducido el valor de algunas inversiones bancarias.
Y un informe mordaz de la Fed la semana pasada encontró que sus propios supervisores no monitorearon adecuadamente a Silicon Valley Bank, lo que permitió que sus problemas empeoraran hasta que fue demasiado tarde.
Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la Fed, culpa a una elección de política en 2019 que eximió a todos menos a los bancos más grandes del escrutinio estricto, así como a un cambio en la cultura de la Fed para favorecer un toque más ligero en la regulación bancaria. Prometió una supervisión bancaria más agresiva en el futuro.
Los hallazgos de Barr y su pedido de una regulación bancaria más estricta fueron respaldados por el presidente de la Fed, Jerome Powell.
«Estoy de acuerdo y apoyo sus recomendaciones para abordar nuestras reglas y prácticas de supervisión», dijo Powell en un comunicado. «Estoy seguro de que conducirán a un sistema bancario más fuerte y resistente».
