- Las posibilidades de un impago de la deuda de EE. UU. se han más que triplicado desde principios de año, según MSCI.
- MSCI dijo que la actividad comercial en swaps de incumplimiento crediticio del gobierno de EE. UU. ha aumentado a medida que los inversores compran seguros en un evento potencialmente catastrófico.
- Un Congreso dividido tiene solo unos meses para aprobar un proyecto de ley de gastos para evitar el incumplimiento.
Las posibilidades de un catastrófico incumplimiento de la deuda estadounidense se han más que triplicado desde principios de año, según una nota reciente de MSCI.
El techo de la deuda de EE. UU. se alcanzó a mediados de enero y, desde entonces, el Tesoro de EE. UU. ha estado tomando medidas extraordinarias para evitar un incumplimiento y mantener al gobierno financiado hasta algún momento de junio.
Ahora el tiempo corre para que un Congreso dividido llegue a un acuerdo y apruebe un proyecto de ley de gastos para evitar el incumplimiento de pago de la deuda de EE. UU., y algunos inversores se sienten incómodos debido a la actividad comercial en los swaps de incumplimiento crediticio de la deuda a un año del gobierno de EE. UU.
Los swaps de incumplimiento crediticio son una forma de seguro contra los emisores que no realizan los pagos programados de su deuda.
El instrumento comercial fue utilizado con éxito por algunos inversores que apostaron contra el mercado inmobiliario en 2008, incluido Michael Burry de Scion Capital. Los pagos de protección en el CDS se activan cuando se pierde el pago de una deuda.
«Las probabilidades implícitas de incumplimiento han aumentado a niveles no vistos desde el debate sobre el techo de la deuda de 2013», dijo MSCI, y destacó que las probabilidades de incumplimiento de la deuda se dispararon del 3,3% a principios de enero al 11,3% a partir de la semana pasada.
Si bien el aumento de los diferenciales de CDS sobre los bonos del gobierno de EE. UU. ha sido rápido y masivo, no tiene precedentes, ya que los diferenciales de CDS se están acercando a niveles similares a los observados durante los enfrentamientos del techo de deuda de 2011 y 2013. Durante esas batallas, el Congreso llegó a un acuerdo en el último minuto para evitar un incumplimiento.
«En ausencia de un acuerdo legislativo, el volumen de negociación de CDS en el gobierno de los EE. UU. puede continuar fortaleciéndose a medida que se acerca el verano, y la posibilidad de que no se hagan pagos en los bonos del Tesoro de los EE. UU. se avecina», dijo MSCI.
En el caso sin precedentes de que EE. UU. no cumpla con su deuda, las consecuencias van mucho más allá de que los tenedores del tesoro no reciban sus pagos.
Tal incumplimiento podría paralizar la economía y provocar una volatilidad extrema en las tasas de interés, ya que gran parte de los niveles de tasas de interés del mundo están influenciados en parte por la naturaleza «libre de riesgo» de la deuda del gobierno de EE. UU. Además, millones de personas mayores correrían el riesgo de perder sus beneficios de seguridad social.
«La gran dislocación del mercado y una fuerte desaceleración de la actividad económica podrían ser posibilidades realistas» en caso de incumplimiento de pago de la deuda de EE. UU., dijo MSCI.
