Leila Fadel de habla con la economista Claudia Sahm sobre las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y la publicación de esta semana de las cifras trimestrales de crecimiento económico.
LEILA FADEL, PRESENTADORA:
Claudia Sahm se une a nosotros ahora para hablar más sobre el esperado aumento de tasas de la Reserva Federal. Es miembro sénior del Jain Family Institute y ex economista de la Reserva Federal. Bienvenido al programa.
CLAUDIA SAHM: Gracias. Feliz de estar aqui.
FADEL: Me alegro de tenerte. Entonces, la Fed tiene esta tarea desalentadora, orquestar un aterrizaje suave para la economía de alto vuelo. Ya hemos visto caer los mercados y esa desaceleración de la que acabamos de enterarnos en la compra y construcción de viviendas. ¿Por qué es tan difícil lograr este aterrizaje suave?
SAHM: Bueno, hay muchas razones. La Reserva Federal tiene una herramienta muy contundente. Cuando aumenta su tasa de interés, entonces se mueve por todo el mundo financiero, realmente no pueden controlarlo. Las tasas hipotecarias han subido más de lo que la Reserva Federal ha aumentado su tasa de política. Así que es un instrumento muy contundente. Tenemos una economía muy compleja, más de $20 billones de dólares. Capa encima de esos 2 1/2 años de una pandemia con COVID.
FADEL: Sí.
SAHM: Y ahora tenemos una guerra en Ucrania. Así que es extremadamente difícil de leer. Es difícil incluso entender dónde está la economía en este momento, y mucho menos hacia dónde se dirige. Y así, y la política de la Reserva Federal tarda algún tiempo en abrirse camino en la economía. Así que ellos realmente tienen un camino difícil por delante. Pero creo que, como se dijo en el último segmento, no están tratando de causar una recesión, ¿verdad? Y esa es una gran diferencia porque si quisieran, la Reserva Federal tiene herramientas que podrían hacer que eso suceda.
FADEL: Ahora, algunos economistas dicen que podríamos necesitar una recesión para enfriar la inflación. ¿Es algo con lo que estás de acuerdo?
SAHM: Absolutamente no. Yo, el pensamiento detrás de eso son reglas empíricas, francamente, métodos obsoletos dentro de la profesión económica. Y hay mucho en juego aquí. Una recesión es peor que la inflación. No solo afecta a las personas que pierden sus trabajos. Es – quieres un aumento; usted quiere pasar a un mejor trabajo. Eso simplemente está sucediendo ahora mismo porque tenemos un mercado laboral muy sólido. Perdemos eso cuando entramos en una recesión, y eso es malo.
FADEL: Ha habido mucho debate sobre cuándo estamos realmente en una recesión. ¿Puedes definir cuándo se define eso en la economía? ¿Cuándo está el país en recesión?
SAHM: Sí. Ha sido un debate muy sólido y que, francamente, no creo que sea muy productivo. Yo, ya sabes, veces, hay muchas dificultades en este momento.
FADEL: Correcto.
SAHM: La inflación es alta. Eso es malo. Las recesiones son malas. Así que creo que hay mucha conexión entre los dos. Para mí, la razón por la que odiamos las recesiones de la forma en que – la razón por la que luchamos contra las recesiones es porque millones de personas pierden sus trabajos. No estamos viendo eso en este momento.
FADEL: Correcto.
SAHM: Como, el PIB no es el final de todo, lo es todo. Su gente. Pero podríamos llegar allí. Y eso, creo, es lo que realmente debería preocuparnos, no, ¿cómo etiquetamos lo que sucedió en la primera mitad de este año?
FADEL: Ahora, usted mencionó que tomará tiempo ver si lo que está haciendo la Fed realmente está funcionando. ¿Dónde buscamos esas señales?
SAHM: Correcto. Bueno, vamos a buscar trabajo. Hablamos mucho sobre el mercado laboral. Lo que vamos a buscar es: lo que la Fed debe hacer en este momento es enfriar la demanda, hacer que los consumidores no compren a un ritmo tan rápido. Lo que hemos visto, durante varios meses, bien entrado el año pasado, es que los consumidores compran cada vez más a un ritmo superior al promedio. Quiero decir, eso realmente no era sostenible. Por lo tanto, está tratando de enfriar la demanda, lo mismo en las empresas, solo enfriarla un poco con la inversión, pero no hacerla retroceder. Entonces, la Fed va a buscar señales de que la demanda se está enfriando.
Pero, sobre todo, han dejado muy claro que buscan una reducción contundente de la inflación, al menos mes a mes. Y no hemos visto eso. Y no van a parar hasta que vean eso porque no quieren que la inflación se salga de control y continúe en el futuro. Entonces, sobre todo, están mirando los precios que pagamos y cuánto aumentan mes tras mes.
FADEL: Entonces están buscando una desaceleración de la inflación, que aún no ven. Pero hemos visto una modesta disminución en los precios del gas. ¿Hay alguna expectativa de que pueda haber un retroceso más amplio en costos como ese?
SAHM: Sí. Creo que los precios de la gasolina son complicados. Para la Reserva Federal, quiero decir, son una de esas áreas, como la comida, donde la Reserva Federal tiene muy poco control. Se trata de suministro, ¿verdad? La Reserva Federal no puede salir a perforar petróleo. Ellos no pueden, ya sabes, plantar trigo. Así que la Reserva Federal no se emocionará demasiado con la caída de los precios de la gasolina. Donde necesitan verlo es en otros lugares de la economía, como los autos usados y la vivienda, ¿no? Necesitan ver un fresco allí. Hay algunas señales. Pero nos quemamos el año pasado. Hubo algunas señales el año pasado, y luego la inflación volvió a dispararse.
FADEL: Claudia Sahm, investigadora principal del Jain Family Institute y ex economista de la Reserva Federal. Muchas gracias.
SAHM: Sí. Gracias.
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