septiembre 28, 2022

El Banco de Inglaterra dará a conocer su última decisión sobre tipos de interés el jueves en un contexto de precios altísimos y múltiples señales de advertencia de que el Reino Unido se dirige a una recesión este año.

Eso le da a los nueve miembros del Comité de Política Monetaria un trabajo más difícil que quizás en cualquier otro momento desde que Gordon Brown independizó al banco del gobierno en 1997.

Es casi seguro que las tasas de interés aumentarán desde el nivel actual del 1,25 %, marcando el sexto aumento consecutivo desde un mínimo histórico del 0,1 % durante la pandemia.

Eso significará mayores costos de endeudamiento para los dueños de propiedades con hipotecas rastreadoras. Los prestamistas también pueden estar más inclinados a aumentar las tasas que cobran sobre los préstamos no garantizados, como los préstamos personales y comerciales.

La gran pregunta para el MPC es cuánto subir las tasas, con la mayoría de los analistas pronosticando un aumento de 0,25 puntos porcentuales o 0,5.

Un aumento del 0,5 por ciento sería el más grande en 27 años y podría arrastrar a la economía, empujarla hacia una recesión más profunda. Pero no lograr reducir la inflación también crearía problemas.

La inflación de los precios al consumidor, la tasa a la que suben los precios, es del 9,4 % anual y aumentan los temores de que se consolide si no se reduce pronto.

Si las empresas y los trabajadores esperan que los precios suban bruscamente, es más probable que aumenten sus propios precios y demandas salariales en respuesta.

Un aumento mayor pondría al Reino Unido en una alineación más cercana con otras economías como la de EE. UU., donde los banqueros centrales han aumentado agresivamente las tasas de interés este año.

Sin embargo, hay señales de que la inflación puede estar comenzando a disminuir. Una encuesta seguida de cerca de gerentes de compras, que se considera un buen indicador temprano, mostró que los fabricantes subieron sus precios a la tasa de aumento más lenta desde mayo del año pasado.

Los costos de los insumos de los fabricantes aumentaron al ritmo más lento desde enero de 2021, gracias a la caída de los precios de las materias primas. Los pedidos y la producción en las fábricas del Reino Unido también cayeron.

Una economía global debilitada significa que es probable que la demanda de productos básicos disminuya aún más, y los precios seguirán su ejemplo.

China informó que la producción de su fábrica se desplomó inesperadamente en julio. Si la caída continúa, es probable que los precios mundiales de las materias primas bajen aún más porque China consume más materias primas que cualquier otro país.

A pesar de los signos de ralentización económica, el Banco de Inglaterra seguirá subiendo los tipos de interés, al menos a corto plazo.

“El MPC debería sentirse alentado por el enfriamiento de las presiones inflacionarias”, dijo Martin Beck, asesor económico principal del EY Item Club.

“Pero es poco probable que tenga algún impacto en su pensamiento para la reunión de esta semana, donde un aumento de la tasa de al menos 25 pb es seguro y un aumento de 50 pb es una posibilidad real.

«Con el debilitamiento de la demanda tanto en el país como en el extranjero, EY Item Club espera que la inflación de los precios de producción del productor continúe enfriándose durante el resto de 2022, lo que debería significar que se reduce la necesidad de seguir ajustando la política monetaria».

Agregó: «A menos que el MPC señale un cambio hacia un enfoque mucho más agresivo el jueves, vemos que la tasa bancaria alcanzará el 2 por ciento para fines de 2022, en lugar del nivel mucho más alto que actualmente implican los precios del mercado».

Susannah Streeter, analista sénior de Hargreaves Lansdown, también espera un aumento de la tasa: “El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha enfatizado la importancia primordial de reducir la inflación al objetivo del 2 por ciento, diciendo que no habrá si y sin peros puestos en el camino.

“Está lejos de ser un lugar cómodo para estar, pero se considera que una economía que pierde fuerza es el precio a pagar para detener una espiral inflacionaria en seco. La dificultad adicional que enfrentan los formuladores de políticas es que gran parte de la inflación es importada e impulsada por shocks externos en lugar de fuerzas internas, lo que hará que sea mucho más difícil reducir la espiral de precios”.

Esta semana se cumplen 15 años desde los primeros rumores de la crisis financiera mundial que marcó el comienzo de una nueva era de tasas de interés ultrabajas que, se esperaba, impulsarían el crecimiento económico. El resultado ha sido un período históricamente pobre de estancamiento salarial.

Demuestra un hecho simple: bajar o subir las tasas de interés es una herramienta contundente que no puede “arreglar” la economía de una nación. En el mejor de los casos, puede tener un impacto limitado en el aumento o disminución del nivel general de demanda, pero eso es todo.

El MPC ofrecerá lo que cree que es la mejor manera de controlar la inflación, pero no puede solucionar la crisis del costo de vida.

Depende del gobierno, no del Banco de Inglaterra, entregar lo que no ha logrado durante 15 años: brindar estabilidad económica y una creciente prosperidad para la gente común.

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